Wall Street ve altos precios del petróleo por un período más largo

(Bloomberg) – ¿Podría terminar alguna vez la era del petróleo barato?

Esa es la conclusión de algunas de las agencias de productos básicos más grandes de Wall Street, donde los bancos elevaron sus expectativas de cotizaciones a largo plazo, a menudo en 10 dólares o más.

Si bien el auge del gas de esquisto en EE. UU. Ha estado acompañado por el mantra de «bajar durante más tiempo», el mercado ahora se centra en el cambio climático y el apetito menguante por invertir en combustibles fósiles.

En lugar de aumentar la oferta, la industria está bajo presión para reducir el gasto, lo que provoca una subinversión estructural en nueva producción que se supone mantendrá los precios del petróleo más altos durante más tiempo.

“Mi consejo para los clientes es que permanezcan mucho tiempo en el petróleo hasta que conozcan el precio de equilibrio” que traerá nuevos suministros en línea, dijo Jeff Currie, jefe de investigación de productos básicos en Goldman Sachs. «Sabemos que está por encima de estos niveles, porque no hemos visto un aumento significativo en los gastos de capital y la inversión».

La teoría del déficit de oferta no es nueva. Desde la caída de los precios en 2014, los analistas han estado hablando de la posibilidad de que la demanda supere la producción como resultado de la falta de inversión. Pero la caída en los precios de la energía causada por Covid-19, junto con las preocupaciones ambientales apremiantes, proporciona razones para creer que esta vez es diferente.

Es posible que el número de plataformas de petróleo y gas en todo el mundo se haya recuperado de los mínimos del año pasado cuando los precios entraron en territorio negativo, pero el volumen sigue siendo un 30% más bajo que a principios de 2020. Hughes, a pesar de que los precios del petróleo están cerca de un máximo de siete años.

Visión de futuro

Entre los bancos que esperan que los precios aumenten por un período más largo, Goldman pronosticó un precio del barril de $ 85 en 2023. Morgan Stanley elevó su estimación a largo plazo en $ 10 a $ 70 la semana pasada, mientras que BNP Paribas calcula el petróleo en aproximadamente $ 80 en 2023. Otros bancos, como RBC Capital, destacan la posibilidad de que el petróleo se encuentre al comienzo de un período de recuperación estructural.

Estas estimaciones sugieren que un producto básico vital para la economía mundial se está volviendo más caro estructuralmente. Los pronósticos del precio del petróleo respaldan cientos de miles de millones de dólares para los precios de las acciones de gigantes mundiales como Royal Dutch Shell y BP.

También hay un apetito menguante por la financiación de los inversores. Los mayores bancos franceses dijeron que limitarían la financiación de la industria del gas y el petróleo de esquisto desde principios del próximo año. Recientemente, Ecuador ha tenido que duplicar el número de bancos que pueden ofrecer garantías crediticias, ya que las instituciones financieras han evitado financiar el petróleo extraído de la Amazonía.

insostenible

No todo el mundo apoya la idea de que los precios puedan mantenerse en niveles elevados. Citigroup dijo en un informe este mes que los precios del petróleo por debajo de 30 dólares y por encima de 60 dólares parecen insostenibles a largo plazo. Analistas bancarios como Ed Morse dijeron en un informe que los precios superiores a 50 dólares durante un período prolongado podrían agregar 7 millones de barriles por día de suministro adicional.

«Los indicadores de costos a mediano plazo continúan apuntando a un rango de valor razonable de entre $ 40 y $ 55 por barril», dijeron.

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