Santander fue el tema del día en Faria Lima, hasta que Petrobras anunció su enorme dividendo por la tarde.
El banco abrió la temporada de ganancias del sector financiero con una ganancia «respaldada» por elementos inusuales: tasas impositivas más bajas y revocación de sentencias judiciales.
La ganancia del banco en el segundo trimestre fue de R$ 4,08 mil millones, prácticamente estable frente al primer trimestre (+2%), y el retorno sobre el patrimonio (ROAE) fue de 20,8%.
Sin embargo, una mirada más cercana a los números ha puesto estas líneas en jaque.
El gasto por provisiones creció un 24,6% y hubo un deterioro significativo en el margen financiero neto, que se contrajo un 24,6% en comparación con el primer trimestre, lo que no parece ser acorde con el nivel de rentabilidad reportado.
La explicación del resultado positivo inicial es una menor carga tributaria, en torno al 16%, frente a una carga histórica cercana al 34%; Así como en la revocación de sentencias judiciales. Santander dio poca información sobre esta reversión de provisiones, que se reflejó en la línea de gastos operativos, que cayó un 78% a R$ 1,5 mil millones en el trimestre.
En las cuentas de JP Morgan, excluyendo estos elementos «no recurrentes», la rentabilidad sobre recursos propios de Santander para el trimestre fue del 10-11%.
El aumento de 14,9% en la cartera renegociada en el trimestre, que totalizó R$ 32 mil millones, también llamó la atención de los analistas. El aumento de las renegociaciones explicaría, según los analistas, por qué la morosidad de Santander Brasil está «al margen».
La tasa de morosidad a 90 días fue del 2,9%; La morosidad entre 15 y 90 días fue del 4,2%, ambas estables.
Sin embargo, llamó la atención del mercado que el balance de Santander en España mostró un crecimiento más expresivo en la morosidad de la operación brasileña, que pasó del 5,68% en el primer trimestre al 6,34% en el segundo.
Banco Santander España reporta resultados usando el estándar IFRS (que trabaja con pérdidas esperadas), mientras que el banco en Brasil reporta que usa BR GAAP (que registra solo pérdidas realmente realizadas).
«Según las normas brasileñas, cuando el banco renegocia, el crédito ya no está vencido y se actualiza nuevamente. Por lo tanto, no es obligatorio proporcionar. Pero bajo las NIIF, el banco debe hacer provisión para la pérdida esperada, incluso si no está en mora”, dijo uno de los gerentes. “Lo que ha cotizado como riesgo para llevar a cabo este proceso, debe proporcionarlo por adelantado en el balance general”.
En BTG, el equipo de analistas Eduardo Rosman cree que la estabilidad en la morosidad de 15-90 días indica que puede haber presión sobre este indicador en los próximos trimestres, “ya que generalmente sube en el primer trimestre y baja en el segundo, por la estacionalidad. ”
La unidad de Santander terminó el día con un alza del 2,5%, en línea con el repunte general de los mercados.
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