¿Por qué el dólar cae tanto incluso con la guerra y las crisis económicas?

Sin embargo, los economistas creen que este movimiento no debe continuar en el largo plazo. Con la posibilidad de una subida de tipos más fuerte en EE.UU. y las elecciones de octubre, estiman que el dólar puede recuperar fuerza más adelante.

Entendemos en 4 puntos la reciente caída del dólar frente al riyal.

Según Silvio Campos Neto, economista de Tendências Consultoria, dos factores principales explican la reciente caída del dólar frente al real.

Ellos son: Commodities, de los cuales Brasil es un importante productor y exportador a nivel mundial, y Selic (la tasa de interés primaria para la economía brasileña) se encuentra actualmente en 11,75%, y se esperan más aumentos en los próximos meses.

“El rial se ha depreciado significativamente, pero había pocas expectativas de una corrección a corto plazo, por lo que la reciente caída del dólar es realmente sorprendente”, dice Campos Neto.

“El primer factor que explica esto es que este ha sido un año muy favorable para los commodities, movimiento reforzado por el conflicto en Europa del Este. Este factor, ya que Brasil es un gran exportador”, dice.

El segundo punto es la fuerte subida de los tipos de interés en Brasil, que ha llevado al país a tener el segundo tipo de interés real más alto del mundo, después de Rusia (los tipos de interés reales se consideran el tipo de interés nominal menos la inflación), y el cuarto tasa de interés nominal más alta, después de los países que sufren de graves problemas económicos, como Argentina (42,5%), Rusia (20%) y Turquía (14%).

“Reposicionar la tasa de interés a un nivel más consistente con nuestra realidad permitió a los inversores mirar aquí, y con eso vimos la redirección de los flujos [de investimentos] Desde principios de año”, añade.

A estos dos factores se suma una bolsa brasileña muy barata en comparación internacional y con varios papeles relacionados con el sector de commodities, como Vale, Petrobras y empresas del sector agrícola.

Finalmente, hay una afluencia de inversionistas que han salido de Rusia y Europa del Este en medio de la inestabilidad en esa región, y que han encontrado en Brasil una alternativa de inversión en países emergentes.

“Los datos de flujo de cambio del banco central muestran una salida a Brasil de poco más de $10 mil millones en el resultado acumulado del año”, señala Marcela Rocha, economista jefe de Claritas Investimentos.

“Esto indica que los inversionistas extranjeros vuelven a mirar a Brasil con atractivo: un país que era barato, con una moneda depreciada, ahora, con tasas de interés altas y materias primas altas, se ha convertido en una referencia para los países emergentes, en un momento en que otros se estremecen los países emergentes, el caso de Rusia y todos los países de Europa del Este”.

Según Rocha y Campos Neto, el dólar podría seguir cayendo más en el horizonte cercano.

“Dados todos los factores que empujan a la baja al dólar, todavía no tenemos la posibilidad de un cambio de escenario. Todavía no es posible escribir el nivel final de la tasa de interés”, señala un economista de Claritas.

En las últimas actas del Comité de Política Monetaria (Copom), BC indicó que la tasa Selic puede subir por encima del 12,75%, dependiendo de lo que suceda con el precio del barril de petróleo, lo que afecta los precios de los combustibles en Brasil y, en consecuencia, la inflación económica. .

El precio del barril de petróleo llegó este miércoles a $120, señal de que la autoridad monetaria brasileña podría tener que subir la tasa de interés por encima del 13%.

Pero es difícil predecir hasta dónde podría llegar el dólar. El analista de Claritas habla de un límite de 4,70 R$ o 4,65 R$. Por otro lado, el economista de Tendências ve un límite de R$ 4,50 o R$ 4,40, pero ve que ese no es el escenario más probable, ya que hay otros factores en juego que deberían dificultar la apreciación del riyal sobre el precio. horizonte más largo. Largo.

En el horizonte más largo, los economistas no cuentan eso. Lo más probable es que, con la proximidad de las elecciones y la fuerte subida de los tipos de interés en Estados Unidos, este movimiento deba detenerse.

«Estamos hablando de una apreciación real en un momento en que la Reserva Federal… [banco central americano] Las tasas de interés están subiendo y el dólar está subiendo a nivel mundial. El aumento de las tasas de interés en el extranjero será más intenso y esto traería condiciones más complejas para la entrada de inversionistas extranjeros a los mercados emergentes”, dice Rocha.

Por otro lado, las elecciones deberían generar fluctuaciones en el tipo de cambio, ya que ninguno de los candidatos presidenciales favoritos es visto por el mercado comprometido con una agenda económica tradicional y con reformas para reducir el gasto público.

“Por supuesto, si tenemos un nuevo gobierno que apunte a una agenda económica más tradicional y responsable, podremos terminar el año al nivel actual o incluso un poco más abajo, pero dadas las posibilidades disponibles actualmente, hay una gran incertidumbre”, dice Campos Neto. Al menos una sobre cómo se manejará la economía a partir del próximo año”.

Finalmente, la guerra aún se vislumbra como un factor de incertidumbre y cualquier exacerbación de la crisis en Europa del Este también podría conducir a una aversión al riesgo que atraiga dinero de los mercados emergentes hacia inversiones más seguras, lo que desalienta el real.

Si se mantiene la depreciación del dólar, podría amortiguar parte de la inflación, al compensar parte del efecto del aumento de las materias primas y reducir la importación de insumos.

Pero Marcella Rocha cree que no es así.

“Para que esta caída del dólar se traslade a la inflación sería necesario tener una visión de que esta situación va a continuar por algún tiempo, pero eso no es lo que estamos viendo hoy”, agrega.

Sobre la balanza comercial, Campos Neto cree que el impacto debería ser pequeño para los exportadores -que se benefician de los precios más altos de las materias primas- pero podría ser beneficioso para los importadores de bienes industriales, dada la posibilidad de que la economía brasileña aún tenga cierto crecimiento. General, aunque sea bajo.

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