Los economistas dicen que Salty IPCA debe reducir las apuestas en BC para acelerar los recortes en la Selic

Los economistas dicen que la tasa IPCA mayor de lo esperado en diciembre debería fortalecer los argumentos del banco central para que la actual caída de 0,50 puntos porcentuales en la Selec sea la más apropiada para las próximas reuniones del COBOM. Pero la opinión general es que la sorprendente discrepancia de precios a finales de año aún no suscita dudas sobre la tasa de fin del ciclo de recorte de alrededor del 9%.

El IBGE anunció hoy que el índice oficial de inflación se aceleró hasta el 0,56% en el último mes del año, frente a expectativas que oscilaban entre el 0,48% y el 0,50%. En 2023, la inflación alcanzó el 4,62%, superior a la previsión media del 4,54%.

Tanto el instituto como los expertos expresaron su preocupación por las disparidades en la alimentación en los hogares y los precios de los servicios básicos, que eran mucho más altos de lo esperado.

“El sector del comedor a domicilio se vio muy afectado por el empeoramiento de El Niño a finales de 2023. Se espera que este impacto también provoque perturbaciones a principios de 2024”, explica Leonardo Costa, economista de ASA Investments.

André Cordero, economista jefe del Inter, coincidió: «Este grupo ha estado bajo una gran presión en los últimos dos meses debido al deterioro de las condiciones climáticas, que ha afectado el suministro de alimentos».

André Fernández, responsable de Renta Variable y socio de A7 Capital, también consideró muy importante el incremento del 1,34% en diciembre frente al 0,75% de noviembre. “Creo que esto se debe a los problemas climáticos que enfrentan los productores, que afectan la producción de alimentos y aumentan los precios”, dijo.

Respecto a la inflación de servicios, Cordero advirtió no sólo del índice total de 6,22% en 12 meses, influenciado en gran medida por la variación de los pasajes aéreos, sino también de los servicios básicos, que se mantuvo en 4,82% en el año, “lo que demuestra que hay presión sobre inflación de servicios en un alcance más amplio”.

André Nunes de Nunes, economista jefe de Sicredi, destacó que la inflación del 0,51% para este grupo en la comparación mensual refleja el aumento de los servicios personales y intensivos en mano de obra, reforzando la advertencia dejada por la lectura del IPCA-15. “En el promedio móvil de 3 meses desestacionalizado y anualizado, la inflación subyacente ha dejado de caer y se acerca al 4,0%”, afirmó.

Pero su opinión es que la lectura del mes pasado no refleja el buen comportamiento observado en los últimos meses, sino que refuerza la cautela sobre la inflación de este grupo en 2024, que es uno de los principales riesgos del escenario actual.

La política monetaria

En cuanto a los efectos sobre la política monetaria, los economistas creen que el banco central británico reforzará su retórica sobre el mantenimiento del actual ritmo de reducción, que es de 0,50 puntos básicos en cada reunión.

Para Gustavo Cruz, estratega de RB Investimentos, la decepción de diciembre con el índice reduciría significativamente la expectativa de algún tipo de recorte mayor en las próximas dos reuniones, aunque no afectaría las expectativas para el fin del ciclo.

“No creo que sea algo que pondría en peligro el ciclo en su conjunto, y que cambiaría el tipo final, pero es algo que ciertamente reduciría las expectativas de un recorte mayor en el corto plazo, tal como vemos en EE.UU. ”, comentó, fortaleciendo su pronóstico para la Selec en un 8,5% a fines de 2024.

Para el equipo de análisis macroeconómico de XP, el BC Bank debería reforzar su actitud cautelosa y seguir recortando la tasa Selec en 0,50 puntos por reunión. El ratio de Selec a fin de año es del 9%, igual al ratio de Núñez de Sicredi.

Cordero, de Banco Inter, dijo que las señales aún son insuficientes para provocar un cambio en el comportamiento de la política monetaria de Cobom. “Mantenemos nuestras expectativas de que el proceso de reducción de la Selec continúe al ritmo actual impuesto por el comité”, afirmó.