La tributación de los FII y viagros genera malestar entre los directivos

Durante mucho tiempo se escuchó que el gobierno estaba considerando la exención para los dividendos de los fondos inmobiliarios (FII) y de las agroindustrias (Fiagro), pero nadie esperaba la medida provisional (MP) del 15% al ​​20% sobre los dividendos. el martes 29 de agosto abordará el tema. Sin olvidar que los impuestos sólo recaerán sobre una parte del mercado.

Hasta entonces, estos fondos estaban exentos del impuesto sobre la renta siempre que sus acciones se negociaran en bolsa, que ningún inversor poseyera más del 10% de las acciones y que el fondo tuviera más de 50 accionistas. El diputado elevó el número mínimo de accionistas a 500.

La explicación es que los fondos con menos accionistas pertenecen a familias o grupos familiares afortunados. Con este cambio, los ricos pagarán y la exención seguirá siendo para los inversores individuales únicamente.

Los gerentes lo han escuchado antes nueva alimentación No están de acuerdo con este argumento, especialmente aquellos que tienen activos más pequeños. Para ellos, este cambio provocará un desequilibrio.

«Es una medida muy negativa en estos términos. Entendemos que el gobierno quiera aumentar las recaudaciones y la preocupación por los fondos exentos para una sola familia o grupo económico, pero la regla de los 500 accionistas no está ayudando. «No está ayudando», dice «Un director que pidió permanecer en el anonimato. Las empresas más grandes, que generarían ingresos, están exentas».

La misma fuente añade: «500 es una cifra demasiado grande para asignarla sólo a familias ricas. Si hubiera 100 accionistas, sería comprensible. Pero cualquier activo independiente que quiera entrar en estos mercados empezará con menos de 500 y esto sólo trae concentración al mercado”.

Las expectativas de los gerentes escuchadas antes nueva alimentación Es que los impuestos pueden llevar a la migración de accionistas a fondos más grandes para mantener la exención de dividendos, después de todo, este es el punto central para los inversores individuales. El resultado puede ser la concentración del mercado.

«La tributación es un arte, con mucha presión. En el caso de los FII, ¿por qué el individuo no obtiene el mismo beneficio si tiene el activo directo? ¿Y por qué sólo fomentamos los fondos de ingresos en lugar de los fondos de desarrollo?», uno de Los directores también preguntan bajo condición de anonimato sobre su identidad.

«En la práctica, la reforma fiscal va en el sentido de gravar más dividendos y menos beneficios», añade. «¿Pero tiene esto sentido? Desafortunadamente, el inversor FII mira el dividendo mensual y eso tendrá consecuencias».

Algunos fondos cercanos a la línea de 500 accionistas que están sujetos al impuesto ya han comenzado a evadir impuestos. Es el caso de Warren, que tiene un FII de unos 450 accionistas.

«En los últimos años, hemos logrado avances significativos en el acceso al mercado con la expansión del mercado de capitales y el desarrollo de productos inmobiliarios, al tiempo que aumentamos el acceso de las personas al crédito y a las posibilidades de inversión. El cambio en las regulaciones hace que este acceso sea más difícil. Hemos Warren: “Están buscando expandirse desde nuestra base para evitar impuestos”.

Esta cuestión puede ser aún más importante para Viagros, que no llegará al mercado hasta 2021.

«Es muy malo para una industria que estaba creciendo y madurando. Los inversores la compraron pensando que estarían exentos, y ya no lo estarían, lo que genera inseguridad jurídica. De lo contrario, resulta difícil que nuevos casos, que tendrían que ser grandes, puedan resolverse». «Este criterio, que parece un tanto arbitrario», afirma Bruno Lund, director de Ecoagro de Fiagros, que no se vio afectado por el MP porque su fondo tiene más de 6.000 accionistas.

Bruno Bagnarioli, socio de Jive Investments y responsable de TI de Mauá Capital, tiene otra línea de pensamiento. Para él, el diputado se alegra de que el número de fondos exentos se limite a 500 accionistas y deban negociarse activamente, tanto en bolsa como en ventanilla.

«El MP ataca específicamente la ‘estructura impositiva’ y la separa de los fondos mantenidos y comercializados por inversores minoristas, que es realmente el núcleo de la exención. Al hacerlo, el MP elimina permanentemente el ‘espectro’ de los impuestos sobre los REIT que ha sido rondando en la mente de los inversores», afirma, que tiene alrededor de R$ 4 mil millones bajo gestión en instituciones de inversión extranjeras, según datos de Anbema.