¿El mercado está mal valorando el mantenimiento de Selec? Sepa qué esperar si ocurren sorpresas antes del nacimiento

La confirmación del nombramiento de Gabriel Gallipolo como presidente del banco central quita cierto nivel de incertidumbre en el mercado, aunque este anuncio fue más de lo esperado. Ahora, en septiembre, esperamos ansiosamente otra decisión: ¿Coboom aumentará o mantendrá las tasas de interés?

Para una gran parte del mercado, la respuesta es sí. Por ejemplo, los contratos de Opción Copom negociados en B3 muestran una probabilidad del 71,50% de ajuste monetario, con un 43% apostando a un aumento de 0,25 puntos porcentuales y un 26,38% a un crecimiento de precios de 0,50 puntos porcentuales. Pero, ¿qué pasa si Coboom se opone al mercado y decide mantener estable el precio del silicio?

En este escenario de mantenimiento del tipo Selik, los analistas esperan que la curva de interés se abra en los picos corto y largo. Incluso hay quienes dicen que la oportunidad de mantenimiento es barata y que este escenario podría trastocar los planes de quienes ya están trabajando mirando sólo el escenario de endurecimiento monetario.

Para Himelin Mendonça, especialista en mercados de capitales y socio de AVG Capital, la posibilidad de mantenimiento ha disminuido en los últimos meses, pero sigue siendo del 50%. “Sí, hay grandes oportunidades para un nuevo aumento en la Selec, pero la decisión dependerá de los próximos datos económicos de Brasil”, afirma.

¿Qué pasará?

Las consecuencias de que BC actúe en contra de la mayoría del mercado seguramente serán malas, ya que el mercado exige más primas para la inversión y, por lo tanto, tasas más altas para la renta fija. «Pueden surgir preocupaciones sobre la credibilidad de la autoridad monetaria», dijo Gabriel Rediveau, socio y director gerente de Aware Investments.

En este escenario, los inversores podrían interpretar que el municipio sería indulgente con la inflación. Queda por ver el alcance del aumento de los tipos de interés en el futuro. Hoy en día, los futuros de DI tienen un precio de interés promedio del 11,64% hasta 2035 y del 10,74% a finales de este año.

Incluso si el mercado aumenta esta estimación, hay poco espacio para el crecimiento, según Redevo: “La inflación implícita descontada en la curva ya refleja una postura conservadora con respecto a los datos, y el mercado parece haber incorporado una dosis de cautela”. . Es decir, el efecto será negativo, pero bajo control.

Comentario

Pero la decisión por sí sola no será suficiente para que los agentes elijan la narrativa. Yuri Alves, economista de Guide Investimentos, explica que el mercado puede reaccionar bien incluso si se mantiene el precio del Selik: “El COPOM aún puede indicar una subida en la próxima reunión, y el tono del comunicado y la indicación de los próximos pasos serán fundamental.»

“La decisión de septiembre será pesada”, afirma Alves, considerando que la reunión determinará la dirección del mercado a partir de ahora. La reacción de la curva de interés depende no sólo del mantenimiento o aumento de la SE, sino del rumbo que le dé el BC para las próximas reuniones.

El experto de la guía admite que la inclinación de la curva, incluso con una Selec baja, puede ser «contraintuitiva», pero explica que la estabilidad de los tipos de interés implica ahora la necesidad de aumentarlos en el futuro, lo que podría ser peor para la economía del país. Por otro lado, aumentar el precio de… El tipo de interés daría más tranquilidad al banco central británico y enviaría un mensaje de compromiso en la lucha contra la inflación.

¿Y tú qué haces?

Por ahora, independientemente de si el precio del mantenimiento es incorrecto o no, los expertos recomiendan tener precaución al invertir. Su radar contiene datos importantes, como el IPC (índice de inflación al consumo) y las nóminas (informe de empleo) en EE.UU., aquí está el IPCA de agosto y el informe de empleo de julio.

Los bancos centrales de ambos países han demostrado que tendrán en cuenta todos los datos de actividad económica e inflación antes de tomar decisiones.