Copom: Después de IPCA-15, los economistas ven posibilidades de que Selic suba por encima de 1,5 puntos en la reunión de este miércoles

Sao Paulo – Si el pronóstico para la próxima reunión de Comite de politica monetaria (Copom) ya aceleraba la tasa de crecimiento de Selic, a entre 1,25 y 1,5 puntos porcentuales, en medio del escenario de deterioro fiscal, mientras eludía el tope de gasto anunciado por el gobierno la semana pasada, una posibilidad más reveladora. El rally ganó fuerza este martes (26).

Esto se debe a que se emitió esta mañana, martes, víspera de la reunión del Banco Central. Índice Nacional Amplio de Precios al Consumidor 15 (IPCA-15) Octubre, que subió 1,20% en octubre respecto a septiembre, la mayor variación del mes desde 1995 (1,34%) y la mayor variación mensual desde febrero de 2016 (1,42%). El número fue más de lo esperado, ya que el consenso de Refinitiv esperaba un aumento del 0,97% mensual.

Según Tatiana Nogueira, economista de XP, el IPCA-15 está mostrando presiones sobre la inflación debido a las continuas transferencias de mayores costos de producción y el efecto de la aceleración de los precios de los servicios.

Como resultado, la previsión de vivienda del IPCA para octubre, que era del 0,77%, pasó a un aumento del 1,06%. Las previsiones para 2021 aumentaron del 9,1% al 9,5%. En 2022, la previsión se mantuvo en el 5,2%.

Artículos como alquiler, pasajes de avión, hospedaje y peluquería, entre otros, experimentaron incrementos de precio mucho más altos de lo esperado.

La semana pasada, vale la pena señalar que XP revisó sus expectativas de tasas de interés más altas, Ahora esperamos un aumento de 1,5 puntos porcentuales en las reuniones de Copom de mañana y diciembre, desde 1 punto antes. Esto lleva la tasa de interés a fines de 2021 en 9.25%. Para 2022, la vivienda estima dos subidas de precios, de 1 punto y 0,75 puntos, y una tasa de selección del 11% al final del ciclo y al final del próximo año.

También la semana pasada, Barclays elevó su pronóstico de un aumento de la tasa de interés de 1 punto porcentual a 1,5 puntos porcentuales, y elevó su estimación final de la tasa de interés del 9,25% al ​​9,75%.

«En Brasil, la mayor incertidumbre de la política fiscal en 2022 debido a los cambios propuestos en el tope de gasto probablemente exacerbe la evaluación de Cobum de los riesgos al alza para la inflación en la reunión del miércoles», escribieron los analistas de Barclays Roberto Sisimsky, Alejandro Ariza, Pilar Tavilla y Nestor Rodríguez.

Luego del IPCA-15, la institución también destacó que ve «riesgos alcistas» en su pronóstico de alza de tasas de interés el próximo miércoles.

Goldman Sachs, en un informe del martes, señaló que con el IPCA-15 de octubre, con una inflación subyacente y de servicios significativamente más alta de lo esperado, además de un escenario general más deteriorado y la caída del riyal, espera que Copom acelere la tasa de aumento de las tasas a Al menos 1,5 puntos porcentuales, a 7,75% anual.

Sin embargo, además de esto, estima un 20% de probabilidad de una mayor subida del Cilic en la reunión de mañana, entre 1,75 y 2 puntos porcentuales.

En el escenario de deterioro de las expectativas de inflación, mientras que el escenario base del banco subió 1,5 puntos, evalúa alguna posibilidad de que BC pueda presentar una sorpresa “dura” [mais dura] Que el mercado ancle mejor las expectativas y así suba las tasas de interés en 1,75 puntos (tal vez hasta 2 puntos) hasta el 8%, lo que indica la posibilidad de otra subida del mismo tamaño en la reunión de diciembre (hasta el 9,75%).

“En nuestra evaluación, la relación riesgo-recompensa entre crecimiento e inflación con un aumento de 1,75 puntos no es desfavorable y, en última instancia, puede reducir la necesidad de una respuesta más sólida en 2022, particularmente si la trayectoria proyectada de Selic comienza a apuntar a un pronóstico de sub- inflación objetivo en 2023 Alberto Ramos, jefe de investigación económica para América Latina de Goldman Sachs.

Para Gustavo Cruz, estratega jefe de RB Investimentos, el IPCA-15 ejerce más presión sobre el banco central, ya que es difícil creer que la autoridad monetaria estaría lo suficientemente bien conectada como para lograr un rally de menos de 1,5 puntos sin presionar. en eso. al mercado.

Según él, el mercado ya había esperado que el motor IPCA fuera de transporte, combustible y eléctrico. Sin embargo, la participación de la industria de las aerolíneas en el aumento del índice, con un aumento de los precios de los billetes en un 30% en promedio, fue una sorpresa.

Los promedios básicos aumentaron un 0,82% mes a mes y los servicios básicos aumentaron un 0,66%, ambos muy por encima de las expectativas.

Es poco probable que las presiones inflacionarias disminuyan rápidamente y es probable que se produzcan nuevos aumentos fuertes en los próximos meses. Esta sorpresa en el avance de la inflación también debería presionar a Copom para que suba la Selic en 1,5 puntos porcentuales ”, refuerza Rio Bravo.

Daycoval Asset también espera un aumento de 1,5 puntos en la tasa de Selic en la próxima reunión de Copom y una tasa de fin de año de 9,25%.

Itash también ve un aumento de 7.75% en las tasas de interés, señalando que el reciente aumento de la prima de riesgo interno podría provocar un mayor deterioro de las expectativas de inflación, poniendo el daño bajo control, lo que implica un ajuste oportuno de la política monetaria.

“Esperamos en su carta que el comité señale otro aumento del mismo tamaño para la próxima reunión de diciembre, y refuerce la alerta sobre la necesidad de reducir la incertidumbre sobre el panorama financiero, que ya ha sido citada como fuente de inconsistencia en el saldo de los riesgos inflacionarios ”, estimaron los economistas.

Para el banco, las autoridades también deben repetir el mensaje de que el tipo de cambio subirá al nivel necesario para lograr
Inflación a meta en el horizonte adecuado de política monetaria, con mayor foco en 2022. Dado el contexto de cambio en el sistema financiero, esto significa, a juicio de los analistas, una tasa plana de 11,25% al ​​final de la política monetaria. ciclo de endurecimiento en marzo de 2022.

Credit Suisse cambió su pronóstico y si, la semana pasada, Comenzó a predecir un aumento de 1,25 puntos en Cilic En medio de la recesión financiera, ahora también se espera un avance de 1,5 puntos en la reunión de este miércoles.

“En ese momento, argumentamos que sin un compromiso gubernamental sólido y creíble con el límite de gasto de 2022, la aversión al riesgo podría continuar encontrándose y Columbia Británica podría necesitar aumentar las tasas de interés en más de 1,25 puntos para detener el deterioro de las expectativas de inflación. En nuestra opinión, las tasas neutrales más altas resultantes de un marco fiscal débil y el empeoramiento del balance de riesgo de inflación harán que BC aumente la Selic más rápido y
Alza final de la tasa de interés para frenar el aumento de las expectativas de inflación ”, señalan los economistas de los bancos suizos.

En las próximas reuniones, también se espera que BC aumente las tasas de interés en 1,5 puntos en diciembre, 1 punto en febrero de 2022, 0,75 puntos en marzo y 0,5 puntos en mayo del próximo año. Al hacerlo, la tasa de Selic aumentará al 9.25% a fines de 2021 y al 11.5% a fines de 2022.

También se han revisado las previsiones de inflación. Con una sorpresa IPCA-15 y La enmienda fue anunciada el lunes Para los precios de los combustibles, estamos revisando nuestro pronóstico IPCA de 9.1% a 9.8% para 2021. Para 2022, estamos revisando nuestro pronóstico de 5.5% a 5.8% debido al mayor impacto esperado de la inercia inflacionaria ”, señalan.

Citi también está viendo un aumento de 1.5 puntos en esta reunión y espera que BC anuncie otro alza del mismo tamaño en su reunión de política monetaria de diciembre, y se espera que la tasa Selic alcance el 11% anual al final del ciclo de ajuste actual. , El próximo año.

El banco señaló que «las presiones inflacionarias siguen siendo desenfrenadas y se han vuelto más generalizadas y persistentes de lo que se pensaba».

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