BlackRock: La renta fija emergente vale la pena, pero hay mejores mercados que Brasil

NUEVA YORK – Las tasas de interés han subido en Estados Unidos Atrajo inversores a los títulos de deuda estadounidenses. Pero para BlackRock, este también es un buen momento para invertir. Cautiverio De los mercados emergentes.

La perspectiva de crecimiento global fuera de EE.UU. y tasas de interés más bajas en ese país tienden a beneficiar a estos mercados, dice Pablo Goldberg, director y jefe de investigación de renta fija de países emergentes en BlackRock.

Pero es difícil convencer a los inversores. “Dado este entorno macro favorable, debería haber un mayor flujo de recursos hacia los mercados emergentes”, dijo Pablo. Revista Brasil.

El problema es la competencia con la renta fija estadounidense y también con el mercado tecnológico, que agota los recursos de quienes quieren correr más riesgos.

Goldberg cree que cualquiera que se apegue a los mercados emergentes puede lograr buenos rendimientos, especialmente cuando las tasas de interés en Estados Unidos comiencen a caer, pero no necesariamente en Brasil.

Hay mucha incertidumbre sobre cuándo Estados Unidos recortará las tasas de interés y las perspectivas de la economía global. Sin embargo, en su último informe afirma que éste es un buen momento para invertir en bonos de mercados emergentes. ¿Por qué?

El entorno macroeconómico global favorece el riesgo. La economía global ha sido resiliente y debería fragmentarse aún más a partir de ahora.

El año pasado, Estados Unidos lideró esta expansión. Ahora Estados Unidos se está desacelerando (no debe confundirse con el comienzo de una recesión), pero Europa se está acelerando y China se está recuperando.

En otras palabras, la expansión que requirió tasas de interés más altas está perdiendo fuerza, y hay más crecimiento donde hay margen inflacionario para que eso suceda.

Además, la Reserva Federal debería empezar a bajar los tipos de interés. En la reciente reunión del FOMC, Powell fue muy claro en que las condiciones financieras son suficientemente limitadas.

El debate no es si se producirá esta caída, sino cuándo ocurrirá, lo que depende, por supuesto, de los datos posteriores sobre la inflación.

Pero cuando importa, ¿verdad? Si lleva demasiado tiempo, los activos de los mercados emergentes podrían seguir sufriendo.

Creemos que la Reserva Federal debería recortar los tipos de interés una o dos veces este año. Si no es así, es porque la economía todavía es relativamente fuerte, lo que ejerce presión sobre los tipos de cambio y las tasas de interés en los mercados emergentes, pero podría beneficiar a los valores vinculados al crédito, que están respaldados por un mayor crecimiento.

Habrá corrosión Él lleva, pero nada catastrófico. Esto teniendo en cuenta que las tasas empezarán a bajar en 2025: un demora Seis meses confirman el pronóstico.

Si las tarifas aumentan, el juego cambia por completo. Es un riesgo que no podemos ignorar, pero es poco probable.

A medida que aumentan las tasas de interés, la renta fija de los países desarrollados se ha vuelto competitiva con la de los mercados emergentes. ¿Están ya los inversores preparados para asumir riesgos?

Dado este entorno macroeconómico favorable, debería haber un mayor flujo de recursos hacia los mercados emergentes, y no lo estamos viendo.

Esto se debe en parte al hecho de que las tasas de interés en Estados Unidos pagan bien. Además, quienes están dispuestos a asumir riesgos están encontrando oportunidades en sectores relacionados con la tecnología, que también se han vuelto competitivos.

Cuando las tasas de interés comiencen a caer en Estados Unidos y el crecimiento continúe fuera del mercado estadounidense, creo que los inversores buscarán otras oportunidades.

¿Dónde están las oportunidades?

Él estaba ahí reunión Importante en Cautiverio mercados emergentes durante el último año y medio, por lo que Calificaciones Ajustado.

Sin embargo, los recortes de las tasas de interés en Estados Unidos podrían impulsar los rendimientos. Vemos oportunidades en los bonos en moneda fuerte, ya que también se benefician del entorno de mayor crecimiento global.

¿Qué países emergentes son los más atractivos ahora?

Hay diferentes grupos, con diferentes historias. Una son las economías que han experimentado importantes transformaciones macroeconómicas y han salido del congelador: Argentina, Pakistán, Kenia, Ecuador, Turquía, Nigeria y Egipto.

Créditos que fueron Afligido O casi notablemente mejorado. Todavía hay oportunidades disponibles, pero muchas de ellas ya tienen precio. Ahora no basta con anunciar buenas políticas, hay que lograr resultados.

El otro grupo son los países que producen materias primas cuya demanda está aumentando actualmente, como el cobre, el cobalto y el litio. Este es el caso de Sudáfrica, Chile, Perú y Zambia.

En Oriente Medio también son interesantes los países que no quieren depender tanto del petróleo y buscan una economía más diversificada. Omán es un ejemplo.

En el otro extremo están los mercados crediticios que están bien establecidos, pero que están siendo reevaluados. Este es el caso de Brasil, Colombia y México. Los inversores están empezando a preguntarse hacia dónde se dirigen estas economías.

¿como el?

Los inversores evalúan la resiliencia institucional de estos países. Casas como BlackRock invierten no durante unos meses, sino durante años, a menudo más de lo que el gobierno puede sostener.

Para ello, deben confiar en la existencia de un banco central independiente, el estado de derecho, la prudencia financiera y la convertibilidad del capital.

Hay mucho revuelo en torno a los objetivos financieros en Brasil, por ejemplo. Si cambia, significa más deuda, que compite con la deuda que tenemos y reduce su precio.

La independencia del poder judicial también es muy importante. En el caso de México, esto es lo que se discutirá ahora. Hay otros factores, como los acuerdos de libre comercio. Tendremos elecciones en Estados Unidos y ya hemos renegociado acuerdos con México y Canadá en el pasado. ¿Cómo será ahora?

Giuliana Napolitano