Entienda por qué el real se depreciará más que el peso argentino en 2024

A pesar de toda la desconfianza, el gobierno del presidente argentino Javier Miley ha cumplido seis meses en el poder, implementando una agenda de reformas que busca sacar al país del agujero en el que se encuentra, con una inflación acelerada y una salida de recursos externos.

Como resultado, esto ayudó a que el peso argentino registrara una depreciación ligeramente inferior a la mostrada por el real, en el año hasta 2024.

Según datos de Banco Central de BrasilSegún datos de Austin Ratings, desde principios de este año hasta el 21 de junio, el real ha caído un 11,0% frente al dólar, mientras que el peso argentino ha perdido un 10,8%.

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El valor del real se deprecia más que el peso argentino

Entre los factores que hacen que la moneda brasileña se deprecie más que su país vecino se encuentran cuestiones internas, especialmente financieras, así como externas relacionadas con las tasas de interés en los Estados Unidos de América y los riesgos geopolíticos.

1. Riesgos fiscales en Brasil

Inicialmente, la pérdida de valor del rial frente al dólar tuvo explicaciones internas, principalmente por riesgos financieros, es decir, una posible falta de control sobre las cuentas públicas.

En pocas palabras, el gobierno gasta más de lo que recauda. Entonces, para llegar a fin de mes, el país emite más deuda, lo que se vuelve más “caro” debido a las tasas de interés más altas y puede perjudicar la capacidad de pago en el futuro.

“Desde febrero y marzo… hemos visto un aumento del llamado riesgo Brasil. Considere los CDS [credit default swap, que mede a chance que o mercado vê de o Brasil não arcar com suas dívidas]“Está en el precio más alto del año”, afirma Rafael Peretti, economista y comerciante de Claro Corretora.

Según él, las preocupaciones sobre la capacidad del gobierno para «gastar más» han llevado a un «desmantelamiento fiscal». Así, el mercado empezó a estimar mayores gastos, sin correspondientes ingresos, para cerrar cuentas.

Todo esto, a su vez, también elevó las expectativas de inflación para Brasil. Esta posibilidad de precios más altos se llama «inflación desinflacionaria». A medida que aumenta la inflación, el banco central necesita mantener altas las tasas de interés por más tiempo.

2. Ruido político

El discurso crítico de Lula contra el presidente del Banco Central, Roberto Campos Neto, ejerció presión sobre el real frente al dólar, además de las declaraciones del presidente del país relacionadas con el aumento del gasto.

Además, entre los factores internos se incluyen el cambio de objetivo fiscal hasta 2025 y el cambio de liderazgo de Petrobras, que aumenta la percepción de riesgos -que afectan directamente a la depreciación del real frente al dólar- y que conducen a la salida de inversores extranjeros.

3. Argentina mejoró

Por un lado, si hay un deterioro en la percepción de inversores y extranjeros sobre Brasil, en Argentina el movimiento es opuesto. Por supuesto, cabe señalar que la situación económica en el país vecino sigue siendo muy delicada, por lo que cualquier mejora acaba siendo visible.

Sin embargo, los expertos destacan que la mejora en la percepción de riesgo en Argentina va acompañada de avances en algunas reformas económicas, propuestas por el gobierno de Javier Miley.

Argentina lleva mucho tiempo sumida en una profunda crisis. El gobierno de Miley ha introducido algunas medidas para reducir salarios y reducir ministerios. Está haciendo un ajuste importante en el aspecto financiero. La inflación, aunque todavía alta, se está desacelerando. “De una forma u otra, al país le está yendo bien”, dice Alex Agostini, economista jefe de Austin Ratings.

El experto de Austin señala que al país vecino han ido entrando dólares, ya sea a través de la asistencia del Fondo Monetario Internacional (FMI) o por una mejor percepción del riesgo. Los inversores, con estos cambios, se sienten más cómodos prestando”.los hermanos“Y la Bolsa Argentina, en parte por eso, es una de las bolsas más valiosas en 2024”.

“Esto mejora la percepción de riesgo de los inversores y agentes económicos respecto de Argentina, aunque sigue alta. El peso sigue cayendo, como otras monedas emergentes, pero cae menos que el real.

4. Las tasas de interés estadounidenses afectan a los mercados emergentes

Lo que atormenta a los países emergentes de todo el mundo son las tasas de interés estadounidenses, que superan el 5%, una tasa extremadamente alta dada la historia del país.

“La política monetaria estadounidense ha jugado un papel importante en el tipo de cambio. Las altas tasas de interés atraen recursos al país, lo que ayuda a aumentar el valor del dólar. Los recursos están saliendo de Brasil y otros mercados emergentes para ser «asignados a Estados Unidos». causando que el valor de nuestra moneda también se deprecie».

“Los tipos de interés estadounidenses se consideran el tipo libre de riesgo del mundo. Si comparamos, los tipos de interés en EE.UU. rondan el 5,5% mientras que los de Brasil rondan el 10,5%. Hay una diferencia de 5 puntos porcentuales”, explica Enrico Cozzolino. jefe de análisis del Levante, que es un nivel históricamente bajo, lo que provoca en consecuencia una fuga de capitales.

5. Riesgos geopolíticos

En el escenario internacional, el valor del dólar ha aumentado en todo el mundo debido a mayores riesgos geopolíticos. En 2024, las guerras que asolan el mundo a veces amenazan con intensificarse.

Tenemos tensiones geopolíticas que aún no han sido superadas. Actualmente, Rusia y Ucrania siguen en guerra y también hay conflictos en Oriente Medio. Esto también preocupa a los inversores y ayuda a reducir el valor de las monedas emergentes.

Cuando existe el riesgo de una escalada de conflictos, los inversores también terminan eligiendo la seguridad que brinda Estados Unidos, la mayor potencia económica del mundo.

¿Por qué el valor del real se está depreciando más que el peso argentino?

En resumen, a medida que los inversores se preocuparon más por la capacidad de endeudamiento a largo plazo de Brasil –especialmente debido a las altas tasas de interés– retiraron sus recursos de aquí, lo que provocó una caída en el valor del real, que ha estado cayendo frente al dólar durante cinco años. años. Semanas. Además, el ruido político pesa mucho.

Por otro lado, el país vecino ha estado aplicando medidas de austeridad fiscal, incluso con un gran sacrificio social, lo que está ayudando al peso argentino a contener su caída de valor frente al dólar.

Finalmente, el precio del dólar sube respecto a las monedas globales, debido a que las tasas de interés internas en Estados Unidos se encuentran en niveles muy altos, así como a la presencia de riesgos geopolíticos, que afectan la dinámica económica internacional.

De esta forma, los inversores internacionales retiran dinero de los países emergentes, por ejemplo, para invertir en Estados Unidos. Por el momento, como podemos ver, el retroceso ha sido más intenso para la moneda brasileña.