Demostrando, una vez más, que la renta fija puede provocar volatilidad en la cartera de un inversor, la mayoría de los bonos del Tesoro Direto generaron rentabilidades negativas para los inversores en mayo. Quienes compraron a principios de mes y vendieron el último día hábil pueden haber incurrido en una pérdida de hasta el 2,78%.
A los bonos del Tesoro IPCA+ a largo plazo les fue peor: el bono IPCA+ 2055 bajó un 1,43% y el bono 2045 bajó un 2,78%. Este también fue el caso el mes pasado, cuando el Tesoro IPCA+ 2045 logró un BPA de -4,87%.
En el lado positivo, sólo están disponibles para su compra los activos del Tesoro Selic, que son activos fijos arrastrados y vinculados a la tasa de interés base, y los bonos del Tesoro IPCA+ 2029, que son los de denominación más corta.
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Felipe Higashino, director de renta fija de G5 Partners, explica que los cambios en los objetivos fiscales del gobierno para los próximos años y la decisión de dividir la tasa de interés por parte del COPOM (el comité de política monetaria del banco central) influyeron en el humor del mercado el mes pasado.
“Ambos acontecimientos exacerban la aversión al riesgo en el mercado, en general, lo que afecta también a la parte larga de la curva de intereses, que está más ligada a la política fiscal, generando una prima de riesgo mayor”, afirma el experto.
Consulte los rendimientos de los bonos de Tesouro Direto en lo que va de año en mayo:
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| Título | Rentabilidad en mayo (%) | Rentabilidad para este año | Rentabilidad a 12 meses (%) | Tasa de compra (%) | Tasa de ventas (%) |
| Prefijo Hacienda 2027 | -0,33 | – | – | 11.18 | 11.3 |
| Prefijo Hacienda 2029 | -0,98 | -2,97 | 9.27 | – | 11.82 |
| El fisco se prepaga con intereses semestrales hasta 2035 | -1.05 | – | – | 11.86 | 11,98 |
| Selección Hacienda 2027 | 0,81 | 4.54 | 12.28 | 0.1 | 0,11 |
| Selección Hacienda 2029 | 0,77 | 4.51 | 12.32 | 0,15 | 0,16 |
| Tesorería IPCA+ 2029 | 0,22 | -0,63 | 4.61 | 6.15 | 6.27 |
| Tesorería IPCA+ 2035 | -0,72 | -4,89 | 0,75 | 6.14 | 6.26 |
| Departamento de Hacienda IPCA+ 2045 | -2,78 | -8,72 | -0,92 | 6.13 | 6.25 |
| Tesorería IPCA+ con interés semestral 2035 | -0,28 | -2,56 | 3.27 | 6.14 | 6.26 |
| IPCA+ Tesorería con intereses semestrales 2040 | -0,55 | -3.36 | 3.47 | 6.09 | 6.21 |
| Tesorería IPCA+ con interés semestral 2055 | -1,43 | -5,7 | 1.42 | 6.12 | 6.24 |
En renta fija general, los valores se valoran al precio de mercado. En términos prácticos, esto significa que un inversor puede obtener pérdidas o ganancias vendiendo el valor antes del vencimiento, dependiendo del momento del mercado.
En mayo, como los agentes reaccionaron mal a las noticias económicas, los precios de los bonos gubernamentales subieron, aumentando también la percepción de riesgo de esta inversión. Este aumento es malo para quienes ya tienen los títulos en su cartera, ya que cualquier inversor puede comprar títulos que paguen más.
¿Qué esperar en junio?
Para este mes, Higashino se muestra cauteloso: “Necesitaremos buenas noticias para ver un recorte de tipos más consistente, como, por ejemplo, un escenario externo más favorable”. Por otro lado, no ve margen para seguir subiendo los tipos de interés: «Las malas noticias ya están calculadas, pero las buenas todavía no».
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El experto destaca las decisiones de política monetaria en Estados Unidos y Brasil los días 12 y 19, respectivamente. Destaca que “informar a los comités sobre sus decisiones es tan importante como el resultado”.
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