Ajustando expectativas, críticas y la caída de DS: las consecuencias de los discursos de Campos Neto a Cobom

Corrección: Contrario a lo expresado en el titular a partir de las 22:00 horas, hoy hubo una caída en las tasas de interés futuras.

São Paulo – El presidente del Banco Central, Roberto Campos Neto, sorprendió al mercado este martes (14) cuando dijo que la tasa de interés clave, Selic, se utilizaría para combatir la inflación, pero con reservas.

«Llevaremos a Selic a donde la necesitemos, pero No siempre reaccionaremos a datos de alta frecuenciadijo el presidente. La última declaración antes de la próxima reunión del Comité de Política Monetaria (Copom), provocó una divergencia entre los analistas, disminución del interés futuro Y revise las expectativas para el ciclo de ajuste monetario.

El economista jefe de Banco BV, Roberto Padovani, además de revisar su pronóstico, Desliza la señal de Campos Neto. «Estábamos preocupados porque pensamos que la decisión de BC se tomó en un evento cerrado. Esto es peligroso y produce importantes ruidos de comunicación», dice Padovani.

«Estamos reevaluando el pronóstico de aumento de 1,25 puntos porcentuales para Selek en septiembre. Hubo información significativa en un evento cerrado, y esto hace que sea muy difícil predecir la próxima decisión de Copom».

En la misma línea, el socio fundador de la gestora Capitalo, Carlos Leonard Welles, fue otro socio que criticó las declaraciones de Campos Neto. Para él, el discurso fue «baño de agua fría» y se puede «disparar en el pie».

Woelz señala que hasta ahora, BC ha seguido una política monetaria para tratar de contener las expectativas inflacionarias proporcionando respuestas de corto plazo. «BC se ha equivocado en el pasado por estar demasiado escalonado», dijo en el evento Eleven. Wells dijo que el escenario de inflación se ha deteriorado significativamente en los últimos meses. «Se arriesga a perder un poco el control de las expectativas y el mercado las persigue».

La forma en que el banco central está cambiando su tono muestra que la institución «quiere errar a la baja», lo que hace que las tasas de interés suban más lentamente. El director dijo que si BC amplía el horizonte de la política monetaria, será terrible, porque no se sabe ahora ni quién será el próximo presidente de Brasil. «El mercado puede interpretar esto como una forma de escapar de la responsabilidad de combatir la inflación el próximo año».

«Fue una gran patada en el pie», dijo Woelz, señalando que BC está mostrando poco deseo de aumentar las tasas de interés más rápido hasta donde debería estar la tasa base. «Parece un banco central que si comete errores, cometerá errores hacia abajo, pero no hacia arriba».

El gerente dijo que esperará la próxima reunión de Cobom para ver si hay más información sobre la nueva estrategia o si no se trata de un error de comunicación de Campos Neto, que rompe la estrategia hecha hasta ahora hacia más gradualismo. «No lo he comprendido todavía».

Ativa Investimentos a su vez cree en un aumento de 1,25 puntos porcentuales en la tasa de Selic en septiembre, incluso con referencia a BC.

Para el economista jefe de Ativa, Ettore Sánchez, la declaración de Campos Neto tiene como objetivo contener el daño extendido del precio en las tasas de interés cortas. Pero no podemos perder de vista la progresión de las previsiones de inflación para 2022. Han sido prácticamente insensibles a la austeridad de Columbia Británica. No es solo otro giro o sorpresa. Estos son factores comunes que llevan a una aceleración del endurecimiento de la política monetaria ”, dice Sánchez, quien espera que Selic alcance el 8,50% al final del ciclo.

MB Associados también espera un aumento de 1,25 puntos porcentuales en la tasa de Selic en septiembre, a pesar del discurso de Campos Neto. Con la inflación al 10% y con todos los riesgos por delante, señalar que este escenario es complicado. No creo que los modelos de BC indiquen un escenario de inflación tranquila. El presidente lo dice ahora, pero no necesariamente sucederá «, analiza el economista jefe de MB, Sergio Val.

Para el economista, las señales de una desaceleración de las subidas de tipos podrían dificultar el control del pronóstico del IPCA para 2022, así como retrasar una aceleración del crecimiento. «Un aumento de un punto es posible, pero no debería serlo. La evaluación de la situación se ha vuelto unánime, todos están revisando el tipo de cambio, la inflación y el tipo de cambio al alza. BC establece un tono más suave de lo que debería ser», dice Vale. .

Incluso antes de los discursos de Campos Neto, XP, Citi e Itaú revisaron las expectativas para el nivel de Selic al final del ciclo de ajuste de tarifas.

Cayo Miguel, economista jefe de XP, señala que Selic debería aumentarse al 8,5% anualmente para combatir la progresión de la inflación más generalizada registrada en el último IPCA.

Por otro lado, Citi entiende que BC aumentará la tasa de interés a 8.75% a fines de este año.

Finalmente, Itaú cree en tres incrementos más consecutivos de 1 punto porcentual y el último de 0,75 puntos porcentuales, con lo que Selic sube al 9% anual en 2022.

(con agencia gubernamental)

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